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3A कैपिटल की दलील थी कि जब श्री सर्वराया के 65 फीसदी शेयरहोल्डर्स अपने शेयर उसे (3ए कैपिटल) नहीं बेचना चाहते तो ओपन ऑफर से उन्हें बाहर रखा जाना चाहिए। ओपन ऑफर सिर्फ बाकी 5.85 फीसदी शेयरहोल्डर्स के लिए होना चाहिए। सेबी ने यह दलील ठुकरा दी